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弱数据诱发大反弹 债市多头情绪迸发

2017-09-19 14:02:35 中国证券报-中证网 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  债市多头情绪迸发

  中国证券报

  □本报记者 张勤峰

  8月主要经济运行数据的公布,再次点燃了债券多头积压已久的情绪。14日,债券现货、期货市场普涨,10年期国债收益率下行近4BP,期价上涨逾0.4%。不少市场人士认为,全年经济增长高点得到确认,后续可能面临边际下行压力,形势逐渐对债市有利,四季度可能存在一定机会。

  弱数据诱发大反弹

  连续几日的反复震荡之后,14日,国债期货以一根大阳线完成向上突破。14日,国债期货有成交的各合约全面上涨,10年期主力合约T1712收报95.390元,涨0.385元或0.41%,收盘创近两个月新高。

  盘面显示,14日早间,T1712开盘后表现波澜不惊,10时左右突然打破盘局,期价径直拉高,涨至95.30元已先后重归震荡,午后仍以震荡为主,但临近收盘前涨幅进一步扩大。

  现货方面,昨日银行间债券收益率普遍走低,10年期国债活跃券170018开盘成交在3.63%,同样在10点左右打破僵局,成交利率快速走低,下行至3.605%一线后转为盘整,午后选择进一步下探,尾盘成交在3.60%,较前日尾盘下行近4BP。170010尾盘也成交在3.60%,大幅下行近5BP。10年期国开债活跃券170210全天从4.35%成交到4.30%,较前日尾盘下行近4BP。

  不难发现,10点成为昨日盘面变化的一个重要节点。昨日10时,国家统计局公布了8月主要经济运行数据,无论是生产、投资还是消费,8月数据均呈现下行迹象,令经济增长放缓的担忧重燃,但这对于债券市场而言,则是苦等已久的“利好”。

  四季度或有机会

  事实上,今年以来,市场一直存在经济增长“前高后低”的预期,但二季度经济展现出的增长韧性超出预期,如此局面下,市场只能等待进一步揭示基本面变化的信息。上周,债市收益率一度快速回落,但随后重新陷入震荡,背后很重要的一点就是,市场希望看到8月数据的指引。

  从昨日公布的数据来看,8月工业增加值同比增速进一步下滑;固定资产投资增速单月大幅回落,其中基建投资增速显著下行、制造业增速低位徘徊;消费增速亦较7月有所回落,房地产相关消费回落幅度靠前。

  此前中金公司报告指出,趋势性机会需要基本面变局配合,名义GDP和PPI高点应该已经过去,大宗商品大概率转入高位震荡,外需不确定性、财政部87号文、房地产下行趋势等使得时间逐渐对多头有利。这一观点正逐渐得到印证。

  九州证券邓海清表示,8月经济数据大幅不及预期,经济动能高峰已过、经济高点已现。“经济走弱+通胀回落”将成为下半年债券市场走牛的重要支撑。

  申万宏源固收研究团队认为,只要经济数据是边际下行的,而且站在四季度看明年,也没有证据表明明年经济一定比今年好,基本面对债市就会有带动。

  中金公司最新点评报告亦称,虽然经济没有失速风险,但回落的趋势以比较确定;四季度来看,债市重新走强具备基本面、资金面以及供需关系的支撑,确定性在提高,四季度债市存在交易性行情。

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